Wie hoch ist die historische Ausfallwahrscheinlichkeit bei BBB?

Kurz gesagt: Nach den langjährigen Durchschnittswerten von S&P ist ein Emittent mit BBB-Rating in 0,16 % der Fälle innerhalb von 1 Jahr ausgefallen, in 1,44 % innerhalb von 5 Jahren und in 3,52 % innerhalb von 10 Jahren. Von 100 BBB-Emittenten sind im Schnitt also weniger als 4 binnen zehn Jahren ausgefallen.

Die Tabelle zeigt die durchschnittlichen kumulierten Ausfallraten für jede Ratingstufe über 1 bis 15 Jahre. Eine kumulierte Rate gibt an, welcher Anteil der Emittenten mit diesem Rating zu Beginn des Zeitraums bis zu dessen Ende ausgefallen ist.

Kumulierte Ausfallraten nach Rating (%)

Rating	10BONDS-Risiko	1 Jahr	3 Jahre	5 Jahre	7 Jahre	10 Jahre	15 Jahre
AAA	1	0,00%	0,03%	0,13%	0,25%	0,44%	0,58%
AA+	2	0,00%	0,05%	0,15%	0,29%	0,52%	0,77%
AA	2	0,02%	0,10%	0,25%	0,43%	0,70%	1,05%
AA−	2	0,03%	0,15%	0,36%	0,57%	0,88%	1,34%
A+	3	0,04%	0,18%	0,39%	0,65%	1,10%	1,82%
A	3	0,05%	0,22%	0,48%	0,81%	1,38%	2,19%
A−	3	0,07%	0,28%	0,57%	0,98%	1,65%	2,52%
BBB+	4	0,11%	0,46%	0,98%	1,58%	2,54%	4,02%
BBB	5	0,16%	0,71%	1,44%	2,27%	3,52%	5,38%
BBB−	6	0,27%	1,22%	2,84%	4,08%	5,92%	8,44%
BB+	7	0,39%	1,85%	3,65%	5,52%	8,05%	11,22%
BB	7	0,63%	2,87%	5,48%	7,92%	11,08%	14,88%
BB−	7	0,95%	4,22%	7,98%	11,25%	15,18%	19,65%
B+	8	1,75%	6,20%	10,42%	13,95%	18,22%	23,40%
B	8	3,32%	10,32%	15,65%	19,68%	24,33%	29,50%
B−	8	6,25%	16,48%	23,10%	27,95%	33,15%	38,80%
CCC+	9	15,40%	28,50%	35,80%	40,10%	44,90%	49,50%
CCC / C	9–10	26,63%	40,85%	46,90%	50,41%	54,21%	57,86%

Quelle: S&P, durchschnittliche kumulierte Ausfallraten von Unternehmen nach Ratingstufe (langjähriger historischer Durchschnitt). Die Spalte „10BONDS-Risiko“ zeigt, welcher Risikostufe von 1 bis 10 jedes Rating in unserem Anleihen-Finder entspricht.

Wie lesen Sie die Tabelle?

Je schlechter das Rating, desto höher die Ausfallwahrscheinlichkeit, und zwar nicht gleichmäßig: Über 5 Jahre steigt sie von 1,44 % bei BBB auf 2,84 % bei BBB− und springt dann auf 5,48 % bei BB, der ersten vollwertigen Stufe im spekulativen Bereich. An der Grenze zwischen Investment Grade (bis BBB−) und Hochzins (ab BB+) ändert das Risiko sein Tempo.

Die Zeit zählt ebenso wie das Rating. Eine Wahrscheinlichkeit über 1 Jahr lässt sich nicht mit einer über 10 Jahre vergleichen: Für eine BBB-Anleihe, die in 5 Jahren fällig wird, ist die Spalte „5 Jahre“ die richtige.

Was sagt die Tabelle nicht?

• Es sind Durchschnittswerte der Vergangenheit über viele Emittenten und Konjunkturzyklen, keine Prognose für einen einzelnen Emittenten.
• Ein Ausfall bedeutet nicht, alles zu verlieren: Wie viel zurückfließt, hängt vom Rang der Anleihe und von Sicherheiten ab.
• Die Daten betreffen Unternehmen. Staatsanleihen wie Bundesanleihen, OAT oder BTP haben eine andere Ausfallgeschichte.

Wie nutzen Sie diese Zahlen im Depot?

Die Tabelle hilft einzuordnen, was eine Risikostufe im Anleihen-Finder historisch bedeutet hat. Wer etwa eine Anleihe mit 10BONDS-Risiko 5 betrachtet, sieht hier die Ausfallraten der Stufe BBB. Eine höhere Rendite bei schlechterem Rating ist der Ausgleich für dieses höhere Risiko; Streuung über viele Emittenten begrenzt die Folgen eines einzelnen Ausfalls. Wie Rating, Ausfallwahrscheinlichkeit und erwarteter Verlust zusammenspielen, erklärt der Ratgeber zum Kreditrisiko bei Anleihen.

Häufige Fragen

Wie oft ist ein AAA-Emittent ausgefallen?

Laut S&P-Durchschnitt in 0,44 % der Fälle innerhalb von 10 Jahren und in 0,58 % innerhalb von 15 Jahren.

Wie hoch ist die Ausfallrate bei BB über 5 Jahre?

Im S&P-Durchschnitt 5,48 %, also fast viermal so hoch wie bei BBB mit 1,44 %.

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Die Informationen dienen ausschließlich der Information und Bildung. Sie sind keine Anlageberatung und keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf. Renditen und Ratings können sich jederzeit ändern.