OAT : comprendre les obligations d'État françaises

Les OAT, Obligations Assimilables du Trésor, sont les titres de dette à moyen et long terme de l'État français. Elles sont émises par l'Agence France Trésor (AFT) et servent de référence pour l'ensemble des taux en France : le taux de l'OAT à 10 ans influence les crédits immobiliers, le rendement des fonds en euros de l'assurance-vie et le coût de financement des entreprises.

Comment fonctionne une OAT

Une OAT classique verse un coupon fixe une fois par an et rembourse sa valeur nominale à l'échéance, de 2 à 50 ans. « Assimilable » signifie que l'AFT peut rouvrir une ligne existante et émettre de nouveaux titres identiques aux anciens, ce qui rend les OAT très liquides. Les particuliers les achètent sur le marché secondaire, via leur banque ou un courtier, ou indirectement à travers des fonds et l'assurance-vie.

OATi et OAT€i : les OAT indexées sur l'inflation

L'OATi est indexée sur l'inflation française hors tabac, l'OAT€i sur l'inflation de la zone euro hors tabac. Le capital et les coupons sont réévalués avec l'indice des prix : elles protègent contre une inflation plus forte que prévu. Leur rendement « réel » ne se compare pas directement au rendement nominal d'une OAT classique ; c'est pourquoi elles ne figurent pas dans nos tableaux.

Le spread OAT-Bund

L'écart entre le rendement de l'OAT et celui du Bund allemand à même échéance mesure la prime exigée par les investisseurs pour prêter à la France plutôt qu'à l'Allemagne. Il s'élargit quand le marché s'inquiète des finances publiques françaises ou de la situation politique, et se resserre quand la confiance revient. Vous pouvez comparer les deux courbes sur nos pages OAT et Bund allemands.

Les risques

Le principal risque d'une OAT pour un particulier est le risque de taux : si les taux montent, le prix des OAT déjà émises baisse, d'autant plus que l'échéance est lointaine. La duration mesure cette sensibilité. Le risque de crédit de l'État français est jugé faible par les agences de notation, mais la note de la France a été abaissée ces dernières années : ce n'est pas un placement sans risque au sens strict. Enfin, en cas de revente avant l'échéance, le prix obtenu peut être inférieur au prix d'achat.

Fiscalité

Pour un particulier résident en France, les coupons et plus-values d'une OAT détenue en compte-titres relèvent en principe du prélèvement forfaitaire unique (la « flat tax »), avec option possible pour le barème progressif. Son taux a évolué ces dernières années : vérifiez le taux en vigueur auprès de votre banque ou sur impots.gouv.fr. Les rendements affichés sur 10BONDS sont toujours bruts.

Comment comparer les OAT

Choisissez d'abord l'horizon qui vous correspond, puis comparez le rendement à l'échéance des OAT avec celui d'autres émetteurs de même duration, par exemple les obligations d'entreprise. Notre guide obligations d'État ou d'entreprise ? détaille la méthode.

Essayez : choisissez une duration et un rendement cible et voyez où se situent les OAT. Deux curseurs, dix obligations, sans engagement.