Obbligazioni ad alto rendimento: caratteristiche e rischi

Le obbligazioni ad alto rendimento attirano l'attenzione degli investitori perché offrono una remunerazione potenzialmente superiore rispetto a titoli con rischio creditizio inferiore.

Tuttavia, un rendimento elevato deve sempre essere interpretato nel contesto del rischio assunto.

Cosa significa alto rendimento?

Nel linguaggio finanziario, l'espressione high yield identifica comunemente obbligazioni con rating inferiore all'investment grade.

Nel linguaggio corrente, invece, può indicare semplicemente obbligazioni che offrono rendimenti superiori a quelli di altri strumenti comparabili.

Le due definizioni non devono essere confuse.

Perché alcune obbligazioni rendono di più?

Tra le possibili ragioni:

• Maggiore rischio di insolvenza.
• Rating creditizio più basso.
• Scadenza più lunga.
• Subordinazione del titolo.
• Liquidità limitata.
• Valuta differente.
• Clausole di rimborso anticipato.

L'importanza del rischio di default

Il rendimento a scadenza indicato dal mercato presuppone che l'emittente rispetti i pagamenti previsti.

Se si verifica un default, la perdita effettiva dipende anche dal tasso di recupero del capitale e dalla struttura dell'obbligazione.

Come effettuare confronti omogenei

Per analizzare titoli ad alto rendimento è utile confrontare obbligazioni con duration, valuta e caratteristiche contrattuali simili.

Confronta rendimento, rating e duration delle obbligazioni

I rendimenti elevati non costituiscono garanzia di maggior guadagno e possono accompagnarsi a perdite significative.